Ликвидность как характеристика рисков компании: методы оценки и принципы управления

В статье представлен анализ основных трудов в области управления ликвидностью компании и обоснована авторская точка зрения на системное управление ликвидностью компании. Цель. Изучение фундаментальных принципов управления ликвидностью компании как с позиции недопущения кризиса неплатежеспособности, так и с позиции стратегического среза воздействия ликвидности на стоимость компании. Задачи. Изучить и проанализировать методы и показатели оценки ликвидности компании, возможные финансовые последствия неудовлетворительного управления ликвидностью, источники риска потери ликвидности и сформировать принципы управления ликвидностью. Методология. В настоящей работе с помощью общих методов научного познания в различных аспектах рассмотрен стратегический аспект управления ликвидностью компании, выявлены тенденции, характерные для его современного состояния, и определены основные принципы. Результаты эконометрического анализа взаимосвязи уровня ликвидности и рентабельности активов, выполненные на данных о состоянии 89 отечественных компаний отрасли, показали наличие нелинейной связи между ними, позволили идентифицировать пороговые точки в совместной динамике ликвидности и рентабельности с выделением трех диапазонов положительного и отрицательного характера их взаимодействия. Результаты. Реализация принципа взаимосвязи управления ликвидностью с общей стратегией развития компании определяет необходимость двухуровневой системы управления ликвидностью в рамках финансового менеджмента. В зависимости от общей стратегии компании используются разные политики (агрессивная, консервативная, умеренная) в области формирования уровня, структуры и финансирования оборотных активов, что в совокупности определяет уровень ликвидности в рамках заданного допустимого риска. Выводы. Предложенные принципы и многоуровневый подход к управлению ликвидностью компании, нацеленные на создание стоимости, развивают инструментарий комплексной оценки и управления этой ключевой характеристикой деятельности компании в системе финансового менеджмента.

risk, corporate liquidity and solvency, liquidity risk assessment, profitability, strategy, compromise between liquidity and profitability, риск, ликвидность и платежеспособность компании, оценка риска ликвидности, рентабельность, стратегия, компромисс «ликвидность , рентабельность»

1. IFRS 2007 The general framework for the preparation and presentation of financial statements, par. 16.

2. Ehiedu V. C. The Impact of Liquidity on Profitability of Some Selected Companies: The Financial Statement Analysis (FSA) Approach // Research Journal of Finance and Accounting. 2014. Vol. 5, N 5. P. 81-90.

3. Almeida H., Campello M., Cunha I., Weisbach M. Corporate Liquidity Management: A Conceptual Framework and Survey // Annual Review of Financial Economics. 2014. Vol. 6. P. 135-162.

4. Басовский Л. Е. Современный стратегический анализ: учебник. М.: Инфра-М, 2013. 256 c.

5. Финансы: учебник и практикум для академического бакалавриата / под общ. ред. Н. И. Берзона. 2-е изд., перераб. и доп. М.: Юрайт, 2016. 498 с.

6. Коваленко О. Г. Экономическая сущность оценки платежеспособности предприятия // Современные научные исследования и инновации. 2017. № 1. [Электронный ресурс]. URL: http://web.snauka.ru/issues/2017/01/74887 (дата обращения: 28.03.2018).

7. Căruntu С., Lăpăduşi M. L. The analysis of the indicators which reflect the ability of companies of facing short term obligations and medium and long term maturities // Annals of the „Constantin Brancuşi” University of Targu Jiu. Economy Series. 2012. Issue 4. P. 89-95.

8. Nyabwanga R. N., Ojera P., Otieno S., Nyakundi F. N. An Empirical Analysis of the Liquidity, Solvency and Financial Health of Small and Medium Sized Enterprises in Kisii Municipality // European Journal of Business and Management. 2013. Vol. 5, N 8. [Электронный ресурс]. URL: https://www.iiste.org/Journals/index.php/EJBM/artcle/view/5090/5180 (дата обращения: 28.03.2018).

9. Opler T., Pinkowitz L., Stulz R. M., Williamson R. The determinants and implications of corporate cash holdings // Journal of Financial Economics. 1999. Vol. 52. P. 3-46.

10. Бернстайн Л. А. Анализ финансовой отчетности: теория, практика и интерпретация / пер. с англ. М.: Финансы и статистика, 2003. 624 с.

11. Brigham E. F., Ehrhardt M. C. Financial Management: Theory and Practice. 13th edition. South-Western College Pub, 2010. 1186 p.

12. Финансовый менеджмент: теория и практика: учебник / под ред. Е. С. Стояновой. 5-е изд., перераб. и доп. М.: Перспектива, 2003. 656 с.

13. Дамодаран А. Инвестиционная оценка: инструменты и методы оценки любых активов / пер. с англ. 2-е изд. М.: Альпина Бизнес Букс, 2004. 1323 с.

14. Тевелева О. В. О нормативных значениях текущей ликвидности // Аудит и финансовый анализ. 2015. № 6. С. 255-259.

15. Wild J. J., Subramanyam K. R., Halsey R. F. Financial Statement Analysis. 9th edition. McGraw-Hill, 2007. 657 p.

16. Helfert E. A. Techniques of Financial Analysis: a guide to value creation. McGraw-Hill Higher Education, 2002. 570 p.

17. Altman E. I. Financial Ratios, Discriminant Analysis and the Prediction of Corporate Bankruptcy // Journal of Finance. 1968. Vol. 23, N 4. P. 589-609.

18. Springate G. L. V. Predicting the Possibility of Failure in a Canadian Firm. Unpublished M. B. A. Research Project, Simon Fraser University, 1978. 164 p.

19. Давыдова Г. В., Беликов А. Ю. Методика количественной оценки риска банкротства предприятий // Управление риском. 1999. № 3. C. 13-20.

20. Бригхем Ю., Гапенски Л. Финансовый менеджмент: полный курс в 2-х т. Т. 2 / пер. с англ. под ред. В. В. Ковалева. СПб.: Экономич. школа, 2004. 669 с.

21. Frachon G., Romanet Y. Finance d'Entreprise. Comprendre et maitriser l'evolution financiere de l'enterprise. Paris: CLET, 1996. 308 p.

22. Мэй М. Трансформирование функции финансов. М.: Инфра-М, 2010. 236 с.