Механизм денежно-кредитной эмиссии в США до и после финансового кризиса 2008–2009 гг.

Цель. Выявить и проследить изменение механизма эмиссии банковских кредитных денег в США под влиянием нетрадиционной денежно-кредитной политики.

Задачи . Проанализировать основы эмиссии современных банковских кредитных денег; провести расчеты структуры денежной эмиссии в США до кризиса 2008–2009 гг. и после него; охарактеризовать влияние различных факторов на создание денег.

Методология. Исследование проведено с применением методов логического анализа, количественного анализа показателей системы финансовых счетов США и табличного структурирования результатов.

Результаты. Изучены факторы денежной эмиссии банковских кредитных денег, а также выполнен количественный анализ этого процесса в США до и после кризиса 2008–2009 гг. Оценено влияние различных факторов, в том числе активных операций коммерческих банков и Федеральной резервной системы (ФРС) США, операций РЕПО и операций со средствами федерального правительства.

Выводы. Проведенный анализ показал, что после кризиса 2008–2009 гг. произошло изменение механизма денежно-кредитной эмиссии, которое проявляется в существенном возрастании значения процесса увеличения денежной массы посредством покупки ФРС ценных бумаг у публики, с выпуском денег со стопроцентным резервированием в противовес преобладавшему до кризиса традиционному процессу увеличения денежной массы за счет банковского кредитования при выдаче банками ссуд или приобретении ими долговых ценных бумаг, основанному на принципе частичного резервирования.

1. McLeay M., Radia A., Thomas R. Money creation in the modern economy // Bank of England Quarterly Bulletin. 2014. Vol. 54. No. 1. P. 14–27. URL: https://www.bankofengland.co.uk/-/media/boe/files/quarterly-bulletin/2014/money-creation-in-the-modern-economy (дата обращения: 18.03.2026).

2. Черкасов В. Ю., Шарова С. И. Особенности монетарной политики в постиндустриальных экономиках после кризиса-2008 на рынках секьюритизированных активов // Деньги и кредит. 2012. № 12. С. 47–55.

3. Butt N., Domit S., Kirkham L., McLeay M., Thomas R. What can the money data tell us about the impact of QE? // Bank of England Quarterly Bulletin. 2012. Vol. 52. No. 4. P. 321–331. URL: https://www.bankofengland.co.uk/-/media/boe/files/quarterly-bulletin/2012/what-can-the-money-data-tell-us-about-the-impact-of-qe (дата обращения: 18.03.2026).

4. Disyatat P. The bank lending channel revisited // Journal of Money, Credit and Banking. 2011. Vol. 43. No. 4. P. 711–734. https://doi.org/10.1111/j.1538-4616.2011.00394.x

5. Фридмен М. Основы монетаризма / пер. с англ., под науч. ред. Д. А. Козлова. М.: ТЕИС, 2002. 175 с.