Взаимосвязь рынка производных финансовых инструментов и экономического роста (на примере стран БРИКС)

   Цель. Изучение взаимосвязи между рынком деривативов и экономическим ростом, а также другими макроэкономическими переменными на примере стран БРИКС, включая Россию, в 2020–2024 гг.

   Задачи. Провести анализ динамики развития рынков деривативов в странах БРИКС; исследовать влияние макроэкономических факторов (инфляции, государственных расходов, открытости торговли) на рынки деривативов; выявить различия в характере взаимодействия между рынками деривативов и экономическим ростом для стран с различным уровнем дохода; разработать рекомендации по повышению эффективности использования деривативных инструментов для стимулирования экономического роста.

   Методология. Автором применены методы анализа панельных данных, включая обобщенный метод моментов системы (GMM), тест спецификации Хаусмана для выбора между фиксированными и случайными эффектами, а также тест Pedroni для выявления долгосрочных равновесных связей.

   Результаты. Выявлена причинно-следственная связь между рынком деривативов и экономическим ростом. Установлено, что открытость торговли и государственные расходы оказывают значительное влияние на рынок деривативов. В странах с высоким уровнем дохода наблюдается двусторонняя связь с экономическим ростом, а в странах с доходом выше среднего — однонаправленная. В отношении России такие механизмы не функционируют стабильно, что делает исследования в этой области ограниченными.

   Выводы. Для повышения точности исследований и оценки влияния рынка деривативов на макроэкономические переменные в России необходимо разработать прогнозные модели, учитывающие специфику национальной экономики. В перспективе исследования будут связаны с созданием моделей, способных учитывать особенности российского финансового рынка и предлагать более эффективные решения в процессе его регулирования.

1. Vo D. H., Nguyen P. V., Nguyen H. M., Vo A. T., Nguyen T. C. Derivatives market and economic growth nexus: Policy implications for emerging markets // The North American Journal of Economics and Finance. 2020. Vol. 54. Article 100866. DOI: 54.10.1016/j.najef.2018.10.014

2. Şendeniz-Yüncü I., Akdeniz L., Aydoğan K. Do stock index futures affect economic growth? Evidence from 32 countries // Emerging Markets Finance and Trade. 2018. Vol. 54. No. 2. P. 410–429. DOI: 10.1080/1540496X.2016.1247348

3. Haiss P. R., Sammer B. The impact of derivatives markets on financial integration, risk, and economic growth // SSRN Electronic Journal. 2010. DOI: 10.2139/ssrn.1720586

4. Rodrigues P., Schwarz C., Seeger N. Does the institutionalization of derivatives trading spur economic growth? // SSRN Electronic Journal. 2012. DOI: 10.2139/ssrn.2014805

5. Aali-Bujari A., Venegas-Martínez F., Pérez-Lechuga G. Impact of derivatives markets on economic growth in some of the major world economies: A difference-GMM panel data estimation (2002–2014) // Aestimato: The IEB International Journal of Finance. 2016. Vol. 12. P. 110–127. DOI: 10.5605/IEB.12.6

6. Moshirian F., Tian X., Zhang B., Zhang W. Stock market liberalization and innovation // Journal of Financial Economics. 2021. Vol. 139. No. 3. P. 985-1014. DOI: 10.1016/j.jfineco.2020.08.018

7. Bazih J. H., Vanwalleghem D. Deriving value or risk? Determinants and the impact of emerging market banks’ derivative usage // Research in International Business and Finance. 2021. Vol. 56. Article 101379. DOI: 10.1016/J.RIBAF.2020.101379

8. Alshubiri F. The stock market capitalisation and financial growth nexus: An empirical study of Western European countries // Future Business Journal. 2021. Vol. 7. Article 46. DOI: 10.1186/s43093-021-00092-7

9. Кириллова О. В., Рахматуллина Л. И., Сафиуллин И. Н. Финансовый рынок в ЕАЭС при использовании национальных валют государств – членов БРИКС // Проблемы развития малого и среднего бизнеса в сельском хозяйстве в условиях цифровой экономики : материалы II Междунар. науч.-практ. конф. (Казань, 23–24 мая 2024 г.) / ред. А. Р. Валиев, Б. Г. Зиганшин, М. Н. Калимуллин [и др.]. Казань: Казанский государственный аграрный университет, 2024. С. 111–114.

10. Ольховская А. Н. Рынок Р2Р-кредитования в России // II Махмутовские чтения. Современные тренды социально-экономического развития региона : сб. материалов Междунар. науч.-практ. конф. (Уфа, 11 ноября 2022 г.) / отв. ред. О. В. Сидорова, З. Э. Сабирова, А. М. Шаяхметов. Уфа: Мир печати, 2023. С. 322–327. DOI: 10.24411/2411-0450-2020-10080

11. Кузьмин В. И., Бушмагин И. С. Исследование экономических временных рядов с общими трендами на основе методов анализа эмпирических данных // Международный журнал гуманитарных и естественных наук. 2024. № 6-1. С. 153–158. DOI: 10.24412/2500-1000-2024-6-1-153-158

12. Chaudhari D., Trivedi P. Efficacy of central bank intervention in the foreign exchange market of the BRICS countries // BRICS Journal of Economics. 2022. Vol. 3. No. 3. P. 143–172. DOI: 10.3897/brics-econ.3.e84676