Влияние ошибок прогнозирования денежных потоков на точность оценки стоимости бизнеса

Цель. Оценка влияния ошибок прогнозирования денежных потоков на точность оценки стоимости бизнеса и разработка методики применения доходного подхода к оценке бизнеса, ориентированной на снижение указанных ошибок и повышение точности оценки бизнеса.

Задачи. Систематизировать внешние и внутренние факторы денежных потоков предприятий реального сектора экономики; дать качественную оценку влияния масштабных труднопредсказуемых негативных событий — так называемых черных лебедей — на денежные потоки, стоимость бизнеса и определить требования к качествам современного менеджера, необходимым для эффективной работы в условиях нестационарного воздействия труднопредсказуемых масштабных внешних рисков; оценить влияние ошибок прогнозирования денежного потока пост-прогнозного периода на результат оценки стоимости бизнеса методом дисконтирования денежных потоков; дать количественную оценку влияния ошибок прогнозирования темпа прироста чистой прибыли на результат оценки стоимости бизнеса методом капитализации прибыли; предложить методику оценки стоимости бизнеса, ориентированную на снижение ошибок прогнозирования денежных потоков и повышение точности оценки бизнеса.

Методология. На основе системного подхода автором применены количественные методы учета фактора времени в управлении финансами, методы ситуационного, сравнительного, факторного и регрессионного анализа, а также подходы и методы финансового риск-менеджмента.

Результаты. По итогам исследования систематизированы внешние и внутренние факторы денежных потоков предприятий реального сектора экономики, выделены наиболее значимые факторы отклонения ожидаемых и фактических денежных потоков. Дана качественная оценка влияния «черных лебедей» на денежные потоки и стоимость бизнеса, определены требования, предъявляемые к качествам современного менеджера, необходимым для эффективной работы в условиях нестационарного воздействия труднопредсказуемых масштабных внешних рисков. Кроме того, получены аналитические оценки влияния ошибок прогнозирования денежных потоков на результаты применения методов доходного подхода к оценке стоимости бизнеса. Предложена методика оценки стоимости бизнеса, ориентированная на повышение точности оценки на основе учета стадий жизненного цикла бизнеса.

Выводы. Полученные в статье количественные оценки и разработанные рекомендации служат теоретической и методической базой повышения эффективности применения доходного подхода к оценке стоимости бизнеса в условиях повышенной неопределенности и рыночной волатильности.

1. Джаксыбекова Г. Н. Доходный подход к оценке стоимости компании // Финансы и кредит. 2008. № 45. С. 30–40.

2. Ибрагимова Х. У. Особенности применения доходного подхода к оценке стоимости предприятия // Вопросы экономики и управления. 2019. № 1. С. 8–19.

3. Трифонов Н. Ю. Доходный подход к оценке стоимости: последние достижения // Экономические стратегии. 2021. Т. 23. № 3. С. 100–109. DOI: 10.33917/es-3.177.2021.100-109

4. Чакалян К. Г. Оценка бизнеса: сущность основных подходов, их преимущества и недостатки // Молодой ученый. 2016. № 28. С. 590–592.

5. Кунин В. А., Пешко С. И. Прогнозирование финансовых рисков снижения показателей прибыли и рентабельности компаний индустрии ритейла на основе корреляционно-регрессионного анализа макроэкономических факторов // Экономика и управление. 2023. Т. 29. № 6. С. 690–708. DOI: 10.35854/1998-1627-2023-6-690-708

6. Кунин В. А., Тарутько О. А. Оценка конкурентоспособности предпринимательских структур в условиях экономической нестабильности // Экономика и управление. 2018. № 4. С. 37–44.

7. Талеб Н. Н. Черный лебедь. Под знаком непредсказуемости / пер. с англ. В. Сонькина, А. Бердичевского, М. Костионовой, О. Попова. М.: КоЛибри, 2009. 528 c.

8. Валдайцев С. В. Оценка бизнеса: учебник. М.: ТК Велби; Проспект, 2017. 576 с.