О каналах «ресурсного проклятия финансового сектора»

Цель. Выявление каналов «ресурсного проклятия финансового сектора».

Задачи. Систематизация основных подходов к описанию связи между состоянием финансового сектора и ресурсной зависимостью; классификация выявленных каналов «ресурсного проклятия финансового сектора».

Методология. Настоящая статья основана на анализе и систематизации существующих эмпирических и теоретических исследований в области «ресурсного проклятия финансового сектора» и смежных областях. Автором использованы методы синтеза, обобщения, классификации и системного анализа.

Результаты. Выполнено описание возможных каналов влияния ресурсной зависимости на финансовое развитие. Рассмотрены каналы «ресурсного проклятия», инвестиций и сбережений, «голландской болезни», волатильности, человеческого и социального капитала, «групп интересов», институциональные. Выделенные каналы «ресурсного проклятия финансового сектора» (или каналы влияния ресурсной зависимости на состояние финансового сектора) включают в себя различный набор цепочек причинно-следственных связей. В некоторых каналах (канале «ресурсного проклятия», каналах, связанных с «голландской болезнью», др.) задействованы объяснения «ресурсного проклятия», затрагивающего процессы экономического роста, и собственно гипотеза «ресурсного проклятия. Такие каналы классифицируются как специфические. В зависимости от характера влияния на состояние финансового сектора ресурсной обеспеченности выделено три группы каналов: «ресурсного проклятия», «условного ресурсного проклятия» и «ресурсного благосло вения».

Выводы. Гипотеза «ресурсного проклятия финансового сектора» может быть рассмотрена как элемент комплексного подхода к анализу особенностей функционирования экономики в условиях ресурсной зависимости. Одна из постановок этой гипотезы предполагает относительно более низкий уровень финансового развития, при котором происходят структурные изменения в финансовом секторе стран, специализирующихся на производстве и экспорте природных ресурсов. Характер выделенных каналов позволяет утверждать, что только при определенном наборе условий может возникать «ресурсное проклятие финансового сектора», при котором факт ресурсной зависимости экономики или его последствия являются сдерживающим фактором для развития финансового сектора. Введенные каналы нуждаются в эмпирической верификации. Разработанная классификация каналов «ресурсного проклятия финансового сектора» может послужить отправной точкой для подобного анализа.

1. Auty R., Warhurst A. Sustainable development in mineral exporting economies // Resources Policy. 1993. Vol. 19. No. 1. P. 14–29. DOI: 10.1016/0301-4207(93)90049-S

2. Sachs J. D., Warner A. M. Natural resource abundance and economic growth // NBER Working Paper. 1995. No. 5398. DOI: 10.3386/w5398

3. Sachs J. D., Warner A. M. The curse of natural resources // European Economic Review. 2001. Vol. 45. No. 4-6. P. 827–838. DOI: 10.1016/S0014-2921(01)00125-8

4. Badeeb R. A., Lean H. H., Clark J. The evolution of the natural resource curse thesis: A critical literature survey // Resources Policy. 2017. Vol. 51. P. 123–134. DOI: 10.1016/j.resourpol.2016.10.015

5. Beck T. Finance and oil: Is there a resource curse in financial development? // European Banking Center Discussion Paper. 2011. No. 004. DOI: 10.2139/ssrn.1769803

6. Столбов М., Солнцев О., Голощапова И. Ресурсная зависимость и финансовое развитие // Мировая экономика и международные отношения. 2018. Т. 62. № 5. С. 52–61. DOI: 10.20542/0131-2227-2018-62-5-52-61

7. Dwumfour R., Ntow-Gyamfi M. Natural resources, financial development and institutional quality in Africa: Is there a resource curse? // Resources Policy. 2018. Vol. 59. P. 411–426. DOI: 10.1016/j.resourpol.2018.08.012

8. Lin J. Y., Sun X., Jiang Y. Toward a theory of optimal financial structure // Policy Research Working Paper. 2009. No. 5038. URL: https://www.bancaditalia.it/pubblicazioni/altri-attiseminari/2011/paper_lin.pdf (дата обращения: 20.04.2023).

9. Kurronen S. Financial sector in resource-dependent economies // Emerging Markets Review. 2015. Vol. 23. P. 208–229. DOI: 10.1016/j.ememar.2015.04.010

10. Li Z., Rizvi S. K. A., Rubbaniy G., Umar M. Understanding the dynamics of resource curse in G7 countries: The role of natural resource rents and the three facets of financial development // Resources Policy. 2021. Vol. 73. No. 102141. DOI: 10.1016/j.resourpol.2021.102141

11. Beck T., Poelhekke S. Follow the money: Does the financial sector intermediate natural resource windfalls? // Journal of International Money and Finance. 2023. Vol. 130. No. 102769. DOI: 10.1016/j.jimonfin.2022.102769

12. Yuxiang K., Chen Z. Resource abundance and financial development: Evidence from China // Resources Policy. 2011. Vol. 36. No. 1. P. 72–79. DOI: 10.1016/j.resourpol.2010.05.002

13. Adetutu M. O., Odusanya K. A., Ebireri J. E., Murinde V. Oil booms, bank productivity and natural resource curse in finance // Economics Letters. 2020. Vol. 186. No. 108517. DOI: 10.1016/j.econlet.2019.07.002

14. Nurmakhanova M., Elheddad M., Alfar A. J., Egbulonu A., Abedin M. Z. Does natural resource curse in finance exist in Africa? Evidence from spatial techniques // Resources Policy. 2023. Vol. 80. No. 103151. DOI: 10.1016/j.resourpol.2022.103151

15. Bhattacharyya S., Hodler R. Do natural resource revenues hinder financial development? The role of political institutions // World Development. 2014. Vol. 57. P. 101–113. DOI: 10.1016/j.worlddev.2013.12.003

16. Gylfason T., Zoega G. Natural resources and economic growth: The role of investment // The World Economy. 2006. Vol. 29. No. 8. P. 1091–1115. DOI: 10.1111/j.1467-9701.2006.00807.x

17. Rajan R. G., Zingales L. The great reversals: The politics of financial development in the twentieth century // Journal of Financial Economics. 2003. Vol. 69. No. 1. P. 5–50. DOI: 10.1016/S0304-405X(03)00125-9

18. Papyrakis E., Gerlagh R. R. Resource windfalls, investment, and long-term income // Resources policy. 2006. Vol. 31. No. 2. P. 117–128. DOI: 10.1016/j.resourpol.2006.09.002

19. Corden W. N., Neary J. P. Booming sector and de-industrialisation in a small open economy // The Economic Journal. 1982. Vol. 92. No. 368. P. 825–848. DOI: 10.2307/2232670

20. Van der Ploeg F., Poelhekke S. Volatility and the natural resource curse // Oxford Economic Papers. 2009. Vol. 61. No. 4. P. 727–760. DOI: 10.1093/oep/gpp027

21. Mendoza E. G. Terms-of-trade uncertainty and economic growth // Journal of Development Economics. 1997. Vol. 54. No. 2. P. 323–356. DOI: 10.1016/S0304-3878(97)00046-1

22. Mlachila M., Ouedraogo R. Financial development curse in resource-rich countries: The role of commodity price shocks // The Quarterly Review of Economics and Finance. 2020. Vol. 76. P. 84–96. DOI: 10.1016/j.qref.2019.04.011

23. Li Y., Naqvi B., Caglar E., Chu C. C. N-11 countries: Are the new victims of resourcecurse? // Resources Policy. 2020. Vol. 67. No. 101697. DOI: 10.1016/j.resourpol.2020.101697

24. Gylfason T. Natural resources and economic growth: From dependence to diversification // Broadman H. G., Paas T., Welfens P. J., eds. Economic liberalization and integration policy. Berlin, Heidelberg: Springer-Verlag, 2006. P. 201–231. DOI: 10.1007/3-540-31183-1_10

25. Guiso L., Sapienza P., Zingales L. The role of social capital in financial development // American Economic Review. 2004. Vol. 94. No. 3. P. 526–556. DOI: 10.1257/0002828041464498

26. Mehlum H., Moene K., Torvik R. Institutions and the resource curse // The Economic Journal. 2006. Vol. 116. No. 508. P. 1–20. DOI: 10.1111/j.1468-0297.2006.01045.x

27. Ross M. L. The political economy of the resource curse // World Politics. 1999. Vol. 51. No. 2. P. 297–322. DOI: 10.1017/S0043887100008200

28. Томпсон У. Морозная Венесуэла? «Проклятие природных ресурсов» и политика России // Экономическая политика. 2006. № 4. С. 52–72.