Стимулирующая денежно-кредитная политика России и ее инструменты в условиях санкционной войны

Цель. Разработка ориентиров и инструментов стимулирующей денежно-кредитной политики Российской Федерации (РФ), способствующих в условиях введенных санкций повышению темпов роста экономики и ее эффективности.

Задачи. Анализ состояния экономики РФ, основных направлений ее дальнейшего развития и механизмов регулирования; исследование финансового потенциала российской экономики (сбережений и инвестиций) в условиях закрытия доступа на финансовые рынки и к между­народным расчетно-платежным системам развитых стран; изучение реализуемой денежно­-кредитной политики РФ, ее главных составных элементов — монетарной и фискально-бюд­жетной политики, их влияния на экономический рост; анализ современной денежной теории, существующих взглядов российских и зарубежных экономистов на антиинфляционную по­литику в современной рыночной экономике; исследование возможностей финансирования экономического развития за счет роста дефицита бюджетов бюджетной системы РФ и госу­дарственного долга РФ.

Методология. Авторами применен метод анализа в процессе изучения практики монетарно­го и фискально-бюджетного регулирования в России и за рубежом, выполнен экономический анализ. В статье нашли отражение данные исследований российских и иностранных специ­алистов. Использован системный подход, предусматривающий взаимозависимость денежно-­кредитной, бюджетной политики и макроэкономического регулирования экономики, инве­стиций, инновационного развития.

Результаты. Установлена необходимость сочетания осуществляемой сдерживающей антиин­фляционной монетарной политики с мягкой бюджетной политикой, предусматривающей стимулирование модернизации предприятий, внутреннего спроса и предложения за счет целевого бюджетного финансирования в рамках принятых государственных программ со­циально-экономического, структурного и инновационного развития с учетом обоснованных лимитов бюджетного дефицита и государственного долга.

Выводы. В условиях стагфляции целесообразным видится проведение жесткой антиинфля­ционной монетарной политики Банка России, сдерживающей кредитную эмиссию и стиму­лирующей рост сбережений. Закрытие доступа резидентов РФ на финансовые рынки раз­витых стран с избыточными денежными ресурсами, ограниченные возможности роста вну­тренних сбережений и накоплений, недостаточный приток иностранных инвестиций из-за высоких рисков выхода резидентов РФ на внешние рынки повышает значимость целевого бюджетного финансирования в контексте государственных программ расширения и модер­низации производства, структурных преобразований, инновационного развития. Для обо­снования лимитов дефицита государственных и муниципальных бюджетов, долгов необхо­димо применять показатели фискальных разрывов. По мере снижения ключевой ставки Банка России, стабилизации финансового рынка, выполнения показателей целевых программ бюджетное финансирование замещается частными инвестициями, банковским и коммерче­ским кредитованием.

1. Абрамова М., Дубова С., Красавина Л., Лаврушин О., Масленников В. Ключевые аспекты современной денежно-кредитной политики России: мнение экспертов // Экономика. Налоги. Право. 2016. Т. 9. № 1. С. 6-15.

2. Кудрин А., Горюнов Е., Трунин П. Стимулирующая денежно-кредитная политика: мифы и реальность // Вопросы экономики. 2017. № 5. С. 5-28. DOI: 10.32609/0042-8736-2017-5-5-28

3. Денежная масса (национальное определение) // Банк России. URL: https://www.cbr.ru/statistics/ms/ (дата обращения: 01.02.2023).

4. Уровень использования среднегодовой производственной мощности организаций по выпуску отдельных видов продукции // Федеральная служба государственной статистики (Росстат). URL: https://rosstat.gov.ru/enterprise_industrial (дата обращения: 17.01.2023).

5. Социально-экономическое положение России. Январь 2023 г. М.: Федеральная служба государственной статистики (Росстат), 2023. 330 с. URL: https://rosstat.gov.ru/storage/mediabank/osn-01-2023.pdf (дата обращения: 27.03.2023).

6. Основные направления единой государственной денежно-кредитной политики на 2023 год и период 2024 и 2025 годов. М.: Банк России, 2022. 176 с. URL: http://www.cbr.ru/about_br/publ/ondkp/on_2023_2025/ (дата обращения: 30.04.2023).

7. Дубянский А. Н. Современная денежная теория: историческая ретроспектива // Вестник Санкт-Петербургского университета. Экономика. 2022. Т. 38. № 3. С. 416-435. DOI: 10.21638/spbu05.2022.304

8. Шахова Г. Я., Маненок П. Л. Разработка пороговых значений бюджетных индикаторов с учетом мировой практики // Финансовая аналитика: проблемы и решения. 2016. № 15. С. 15-30.

9. Анисимова А. А. Фискальные риски и устойчивость финансовой системы: опыт стран Европейского союза // Финансовая аналитика: проблемы и решения. 2015. № 30. С. 34-42.