Эффективность инвестиций в приобретение бизнеса: итоги раскрытий 2021–2022 гг.

Цель. Выполнить оценку результативности инвестиций в приобретение компаний в течение ряда лет до 2021 г. посредством анализа обесценения, признанного в 2021 и 2022 гг.

Задачи. Изучить возможные подходы к анализу эффективности слияний и поглощений; подробно рассмотреть один из подходов в аспекте исследования обесценения гудвилла, ранее признанного в результате приобретения компаний; проанализировать показатели доступной финансовой отчетности компаний за 2021 и 2022 гг.

Методология. Исследование основано на анализе консолидированной финансовой отчетности российских компаний и данных выборки по иностранным компаниям. Рассмотрены отдельные сделки по выходу иностранных компаний с российского рынка, оценен эффект их влияния на финансовую отчетность зарубежных компаний.

Результаты. Авторами проведена постфактум-оценка показателей крупнейших российских компаний, попавших в сформированную выборку, оценены возможности возмещения гудвилла в результате сделок M&A. По итогам анализа сформирован вывод о том, что ситуация в рассмотренном секторе экономики остается стабильной. Между тем зарубежные инвесторы, покинувшие российский рынок, признают значительное обесценение инвестиций в своей финансовой отчетности.

Выводы. Перспектива дальнейшего исследования состоит в проведении более обширного анализа на основе большей выборки компаний. В 2023 г. некоторые компании, предпочитавшие не публиковать отчетность за 2022 г., снова начали раскрывать финансовые результаты. Это дает возможность продолжать начатые в статье исследования полученных результатов и вносить в дальнейшем уточнения.

1. Бровкин А. В., Медведева Н. И. Сравнительный анализ методов оценки эффективности международных сделок слияний и поглощений // Экономика: вчера, сегодня, завтра. 2018. Т. 8. № 8А. С. 165–172.

2. Абузов Р. М., Григорьева С. А. Оценка эффективности сделок слияний и поглощений на развитых рынках капитала Западной Европы // Экономический журнал Высшей школы экономики. 2015. Т. 19. № 2. С. 199–217.

3. Паштова Л. Г., Маймулов М. С. Эффективность рынка M&A в России: проблемы и перспективы // Финансы: теория и практика. 2020. Т. 24. № 1. С. 76–86. DOI: 10.26794/2587-5671-2020-24-1-76-86

4. Цехомский Н. В., Тихомиров Д. В. Гудвилл и окупаемость инвестиций в M&A: итоги отчетности 2010–2020 гг. (методы анализа и текущее состояние) // Известия Санкт-Петербургского государственного экономического университета. 2021. № 5. С. 44–53.

5. Цехомский Н. В., Тихомиров Д. В. Гудвилл и окупаемость инвестиций в M&A: итоги отчетности 2010–2020 гг. (тенденции и выводы) // Известия Санкт-Петербургского государственного экономического университета. 2021. № 6. С. 23–27.

6. Bahreini D., Bansal R., Finck G., Firouzgar M. Done deal? Why many large transactions fail to cross the finish line // McKinsey & Company. August 5. 2019. URL: https://www.mckinsey.com/capabilities/strategy-and-corporate-finance/our-insights/done-deal-why-manylarge-transactions-fail-to-cross-the-finish-line (дата обращения: 01.09.2023).

7. Why half of all M&A deals fail, and what you can do about it // Forbes. March 19. 2012. URL: https://www.forbes.com/sites/forbesleadershipforum/2012/03/19/why-half-of-all-madeals-fail-and-what-you-can-do-about-it/?sh=76ea90827549 (дата обращения: 01.09.2023).

8. M&A report 2021 // Bain & Company. 2021. URL: https://www.bain.com/insights/topics/m-and-a-report/2021 (дата обращения: 01.09.2023).

9. Соколова Л. В., Тихомиров Д. В. Снижение стоимости активов в финансовой отчетности компаний: тенденции и перспективы // Финансовая газета. 2011. Март. С. 15.

10. Тихомиров Д. В. Обесценение активов: проблемы оценки и отражения в финансовой отчетности // Известия Санкт-Петербургского университета экономики и финансов. 2010. № 3. С. 7–16.

11. Тихомиров Д. В. Обесценение активов в отчетности компаний: требования стандартов и итоги 2008–2010 годов в мире и России // Международный бухгалтерский учет. 2011. № 36. С. 2–11.

12. Тихомиров Д. В. Отражение обесценения активов в финансовой отчетности компаний: вопросы методологии и тенденции 2008–2010 гг. // Известия Санкт-Петербургского университета экономики и финансов. 2012. № 4. C. 31–41.