ESG-инвестирование в хедж-фондах: анализ влияния ESG-критериев на инвестиционные решения

Цель. Проанализировать влияние приверженности ESG-практикам на инвестиционную деятельность и финансовые показатели в хедж-фондах.

Задачи. Изучить методы интеграции ESG-критериев в хедж-фонды, их принципы принятия решений и влияние базисных ESG-рейтингов на результаты хедж-фондов; проанализировать динамику развития двух выбранных хедж-фондов с разной стратегией на основе данных, связанных с их активами и уровнями доходности; сформулировать рекомендации по использованию ESG-критериев при принятии инвестиционных решений в хедж-фондах.

Методология. Автором статьи применен смешанный метод анализа, сочетающий качественные и количественные данные, для формирования эмпирической базы исследования. Для анализа качественных данных использованы метод контент-анализа и эмпирические методы. В свою очередь, количественные данные обработаны статистическими и логическими инструментами. Дополнительно автором применены методы сравнения и анализа данных о доходности выбранных хедж-фондов.

Результаты. Проанализированы фонды BlackRock Sustainable Advantage World Equity Fund и BlackRock Systematic Global Long/Short Equity Fund, имеющие высокий и низкий ESGрейтинг соответственно. Исследования показали, что оба фонда являются успешными и демонстрируют высокие результаты. Однако BlackRock Sustainable Advantage World Equity Fund обладает более высокими показателями доходности и производительности. Это может объясняться тем, что данный фонд ориентирован на компании, показывающие высокие результаты в сфере устойчивого развития и социальной ответственности. Более того, ESG-фонд обладает большим объемом активов и доходностью, связанной как с грамотной инвестиционной политикой и развитием поддержки ESG-компаний со стороны государства, так и с внешними факторами и «эффектом низкой базы».

Выводы. Несмотря на то, что ESG-фонды не являются безапелляционной антикризисной мерой, по итогам проведенного сравнительного анализа фондов, имеющих разные ESGрейтинги, выявлено, что ESG-фонды могут показывать более стабильные результаты, за счет своей более диверсифицированной портфельной стратегии и учета ESG-факторов. Изучив тенденции и динамику развития указанных хедж-фондов в течение нескольких лет, автор пришел к выводу о том, что использование ESG-принципов может дать преимущество инвестиционным компаниям на рынке с высокой степенью волатильности. Дополнительно выделен ряд ограничений исследования.

1. Getmansky M., Lee P. A., Lo A. W. Hedge funds: A dynamic industry in transition // Annual Review of Financial Economics. 2015. Vol. 7. P. 483–577. DOI: 10.1146/annurev-financial- 110311-101741

2. HFR global hedge fund industry report 2021 // Hedge Fund Research (HFR). URL: https://www.hfr.com/reports/hfr-global-hedge-fund-industry-report (дата обращения: 24.04.2023).

3. Смирнов Ф. А. Влияние хедж-фондов на трансформацию мирохозяйственных связей // Мир новой экономики. 2016. № 1. С. 49–54. URL: https://wne.fa.ru/jour/article/view/58/59 (дата обращения: 24.04.2023).

4. Zapata M. Investors increasingly turning to ESG hedge funds for long-term benefits // S&P Global. 2020. 6 February. URL: https://www.spglobal.com/marketintelligence/en/news-insights/latest-news-headlines/survey-investors-increasingly-turning-to-esg-hedgefunds-for-long-term-benefits-56975890 (дата обращения: 24.04.2023).

5. Sustainable investing: Fast-forwarding its evolution. Amstelveen: KPMG, 2020. 59 p. URL: https://assets.kpmg.com/content/dam/kpmg/ie/pdf/2020/02/ie-sustainable-investing.pdf (дата обращения: 24.04.2023).

6. 2021 Preqin global hedge fund report. London: Preqin Ltd, 2021. 7 p. URL: https://www.im.natixis.com/images/docs/articles/2021-Preqin-Global-Hedge-Fund-Report--Final-compressed.pdf (дата обращения: 24.04.2023).

7. Responsible asset selection: ESG in portfolio decisions // AQR. 2019. 3 December. URL: https://www.aqr.com/Insights/Research/Alternative-Thinking/Responsible-Asset-SelectionESG-in-Portfolio-Decisions (дата обращения: 24.04.2023).

8. Вострикова Е. О., Мешкова А. П. ESG-критерии в инвестировании: зарубежный и отечественный опыт // Финансовый журнал. 2020. Т. 12. № 4. С. 117–129. DOI: 10.31107/2075-1990-2020-4-117-129

9. Kabir U. 10 Top hedge funds focusing on ESG and impact investing // Yahoo Finance. 2021. 8 July. URL: https://finance.yahoo.com/news/10-top-hedge-funds-focusing-211846004.html (дата обращения: 24.04.2023).

10. BlackRock systematic global long/short equity fund // BlackRock. URL: https://www.blackrock.com/ch/individual/en/products/264753/blackrock-global-long-short-equity-a2-fund (дата обращения: 24.04.2023).

11. BlackRock sustainable advantage world equity fund // BlackRock. URL: https://www.blackrock.com/americas-offshore/en/products/298378/blackrock-sustainable-advantage-worldequity-fund (дата обращения: 24.04.2023).

12. Sustainable investing at BlackRock // BlackRock. URL: https://www.blackrock.com/ch/individual/en/themes/sustainable-investing# (дата обращения: 24.04.2023).

13. Чернышова М. В. ESG и ответственное институциональное инвестирование // Научные труды Вольного экономического общества России. 2021. Т. 229. № 3. С. 98–120. DOI: 10.38197/2072-2060-2021-229-3-98-120

14. Mehwish, Afeef M., Kakakhel S. J. ESG Factors and their influence on the investment behavior of individual investor: A case from Pakistan // International Journal of Business and Management Sciences. 2022. Vol. 3. No. 3. P. 21–45. URL: https://www.researchgate.net/publication/365301715_ESG_Factors_and_their_Influence_on_the_Investment_Behavior_of_Individual_Investor_A_Case_from_Pakistan (дата обращения: 24.04.2023).

15. Dyott S. I. ESG investing: An active approach to long-term value creation // Neuberger Berman. 2019. January. URL: https://www.nb.com/en/global/insights/esg-investing-anactive-approach-to-long-term-value-creation (дата обращения: 24.04.2023).

16. Mackenzie N. Hedge fund industry lost $125 bln worth of assets in 2022 — HFR // Reuters. 2023. 20 January. URL: https://www.reuters.com/business/finance/hedge-fund-industrylost-125-bln-worth-assets-2022-hfr-2023-01-20/ (дата обращения: 24.04.2023).

17. Fact sheet: The Morningstar RatingTM for hedge funds // Morningstar. 2008. URL: https://admainnew.morningstar.com/directhelp/FactSheet_StarRating_HF.pdf (дата обращения: 24.04.2023).

18. Climent F., Soriano P. Green and good? The investment performance of US environmental mutual funds // Journal of Business Ethics. 2011. Vol. 103. No. 2. P. 275–287. DOI: 10.1007/s10551-011-0865-2