Татьяна Анатольевна Яковлева, кандидат экономических наук, доцент кафедры международных финансов и бухгалтерского учета
190020, Санкт-Петербург, Лермонтовский пр., д. 44а
Tatyana A. Yakovleva, PhD in Economics, Associate Professor at the Department of International Finance and Accounting
44A Lermontovskiy Ave., St. Petersburg 190020
Цель. Развитие представлений о субсидированных ипотечных продуктах и их роли в трансформации парадигмы ипотечного кредитования в Российской Федерации (РФ) в первой половине 2020-х гг.Задачи. Определить ключевые этапы развития субсидированных ипотечных продуктов в России; выявить специфические риски субсидированных ипотечных продуктов для заемщиков и кредитных организаций; оценить влияние субсидированной ипотеки на кредитно-финансовую систему, строительную отрасль, а также доступность жилья в нашей стране.Методология. В качестве методологического инструментария автором статьи использованы общенаучные методы, такие как анализ, сравнение, аналогия и научная абстракция. Исследование основано на анализе нормативных и правовых актов РФ, докладов Банка России и финансового института развития в жилищной сфере России АО «ДОМ.РФ», посвященных вопросам ипотечного кредитования. Эмпирическую базу исследования составили данные Банка России и АО «ДОМ.РФ», размещенные на их официальных интернет-порталах.Результаты. Несмотря на высокую социально-экономическую значимость, субсидированной ипотеке не уделено достаточного внимания в трудах отечественных ученых. Научные труды в основном посвящены исследованию условий и эффективности льготных ипотечных программ, субсидированных государством. Объективная необходимость комплексного изучения влияния субсидированной ипотеки на экономику России определила актуальность настоящей статьи. Автором предпринята попытка развить представления о субсидированных ипотечных продуктах и их влиянии на строительную отрасль, кредитно-финансовую систему и население России. Исследованы институциональные основы, определены ключевые этапы развития субсидированной ипотеки. Показаны экономический механизм формирования околонулевых ставок по «льготной ипотеке от застройщика», а также влияние субсидированной ипотеки на искажение справедливой стоимости на первичном рынке недвижимости. Выявлены отложенные побочные эффекты массовой льготной и субсидированной ипотеки в кратко- и среднесрочной перспективе.Выводы. Субсидированная ипотека не привела к повышению доступности ни жилья, ни ипотечных кредитов, но позволила застройщикам обеспечить дополнительные продажи, тем самым стимулируя функционирование строительной и смежных отраслей в кратко- и среднесрочной перспективе. Массовая льготная ипотека с государственной поддержкой достигла цели как краткосрочная антикризисная мера, послужив движущей силой развития жилищного строительства во всех регионах РФ. Однако объективно оценить ее влияние на экономику в настоящее время не представляется возможным ввиду ограниченного периода исследования.
Aim. The work aimed to develop the conception of subsidized mortgage products and their role in the transformation of the mortgage lending paradigm in the Russian Federation (RF) in early to mid-2020s.Objectives. The work seeks to determine the key stages in the development of subsidized mortgage products in Russia; to identify the specific risks of subsidized mortgage products for borrowers and credit institutions; to assess the impact of subsidized mortgages on the credit and financial system, the construction industry, as well as the affordability of housing in Russia.Methods. The study employed general scientific research methods, such as analysis, comparison, analogy and scientific abstraction, as methodological tools. The study was based on the analysis of regulatory and legal acts of the Russian Federation, reports of the Bank of Russia and the financial institution for development in the housing sector of Russia, DOM.RF, addressed to mortgage lending issues. The empirical base of the study consisted of the data of the Bank of Russia and DOM.RF, posted on their official Internet portals.Results. Despite the high socio-economic significance, subsidized mortgages have not received sufficient attention in the works of Russian scientists. Scientific works are mainly focused on studying the conditions and effectiveness of state-subsidized soft-window mortgage programs. The objective necessity for a comprehensive study of the impact of subsidized mortgages on the Russian economy determined the relevance of this article. The author attempted to develop ideas about subsidized mortgage products and their impact on the construction industry, the credit and financial system, and the population of Russia. The institutional foundations were studied, as well as the key stages of the development of subsidized mortgages were identified. The article presents the economic mechanism of formation of near-zero rates on “soft-window mortgage from the developer”, as well as the impact of subsidized mortgage on the distortion of fair value in the primary real estate market. Delayed side effects of bulk soft-window and subsidized mortgages in the short and medium term were revealed.Conclusions. Subsidized mortgages did not induce an increase in the availability of either housing or mortgage loans, but enabled developers to ensure additional sales, thereby stimulating the functioning of the construction and related industries in the short and medium term. The bulk soft-window mortgages with state support achieved their goal as a short-term anti-crisis measure, serving as a prime engine of the development of housing construction in all regions of the Russian Federation. However, it is currently not possible to assess objectively its impact on the economy due to the limited period of the study.
The authors declare that there are no conflicts of interest present.